文源：源媒汇

作家：柯基

剪辑：苏淮

上海，功德快要。

两条捷报，委果在兼并时候，递到了好意思满天下的手中。

DOTA2国际邀请赛，那项在公共电竞疆土上皆备顶级的赛事——TI，时隔七年，将在2026年重返上海。另一项天下级的CS赛事CAC 2025，也已定档本年金秋。

截图开首于微博@DOTA2

两大赛事的左右方，都是好意思满天下。

关于这家在畴昔一年里深陷裁人、逝世、高层涟漪泥潭的老牌游戏厂商而言，这无疑是一缕穿透灰暗的阳光，一张救命的王牌，一场从天而下的“泼天新生”。

但问题是，刚刚经历过一场“大病”的好意思满天下，确凿能打好这张牌吗？

01

裂痕已现

裂痕，早已露出。

2024年，是好意思满天下极其不“好意思满”的一年。

财报上的数字，失慎理念念：全年营收55.7亿元，同比大幅下跌28.5%；归母净逝世，一个高达12.9亿元的宏大洞窟。算作“发动机”的中枢游戏业务，就亏掉了7.25亿元。

一个个曾被托福厚望的名字，在财报里，酿成了冰冷的逝世数字：《好意思满新天下》、《灵笼》、《一拳超东谈主：天下》……这些时势，因收益欠安，最终的结局是关停、缩减、优化。

涟漪，从时势彭胀至总共这个词公司。

2024年年中，北京，望京东路1号。好意思满天下总部的三栋主要写字楼，有两栋委果被沿途搬空。这不是整夜之间发生的，而是一场执续了终点永劫候的“蚂蚁搬家”。有媒体在夜深造访时发现，即即是灯火通后的A座主楼，也有整排乃至整层的工位“少有东谈主烟”。

“毕业季”，这是里面职工对这场风暴的戏称，也就是“裁人”一说。

2024年，好意思满天下的职工总和，从5754东谈主暴减至3905东谈主。一年之内减少了1849东谈主，同比下跌32%。

一位在公司就业了八年、刚刚拿到“N+1”礼包离开的老职工涌现，这轮裁人，第一次触及到了集团层面的关键职能岗。“属于素养怎么保都没筹议的那种”。

风暴的顶层，是更剧烈的更正。同庚7月22日，一纸公告，好意思满天下两位CEO——萧泓与鲁晓寅，在兼并天递交了辞呈。接任者，是原电竞业务总裁顾早晨。

颇有点临危撤职的意味。

外界看来，这是一家公司在主动进行“刮骨疗毒”式的自救。

算作头部老牌游戏厂商，游戏业务一直都是好意思满天下的“现款奶牛”，占总营收超好像。2024年年头，萧泓在接受媒体采访时曾示意：“国内游戏行业将呈现出公共化、期间化和泛文娱化等趋势，公司已进行了有关布局。”

然而，那头依然能下金蛋的“奶牛”，正在变得虚弱。

“你不行条件一个作念了几十年数值RPG的制作主谈主，赶紧去作念最热点的派对游戏，何况一炮打响，那是强东谈主所难。”一位资深游戏行业东谈主士的话，谈出了好意思满天下的根底逆境。

这家靠着《好意思满天下》和《诛仙》两大国风武侠IP，吃尽了端游时期红利的公司，似乎没能完全跟上出动互联网的节律。它的中枢玩家群体，那些曾心胸武侠梦的少年，如今大多已年近四十，正在清静淡出游戏天下。

截图开首于好意思满天下官网

而新址品，却迟迟未能扛起大旗。

被托福厚望的《诛仙天下》，上线后被宽阔玩家以为与网易的《逆水寒》相似度颇高，贫寒惊喜。文娱产业分析师张书乐也示意，就现在而言，《诛仙天下》算作一个怒放天下游戏举座并无惊喜感。

而主攻二次元的《异环》，市集给出的信心度似乎也不达预期。“好意思满天下其实并莫得二次元基因，尽管有动漫影视的到手，但莫得IP竣事所谓的跨界繁衍，问题根源在于好意思满天下有饱胀强的IP储备但贫寒跨界的路数，从现在来看，《异环》一样不具备成为爆款的脾气，依靠自己IP深挖游戏的潜质而不是多点出击才是好意思满天下的明天之路。”张书乐示意。

截图开首于TAPTAP平台

“吃成本”，这三个字，关于一家以居品为人命线的公司来说，并非是什么正向评价。

02

强心剂

但愿，总在谷底浮现。

就在外界都以为好意思满天下将要在这场“中年危境”中千里沦时，一份财报，像一针强心剂，注入了市集。

2025年一季度，好意思满天下竣事营收20.23亿元，同比增长52.22%；竣事归母净利润3.02亿元，同比大幅增长1115.29%；臆测打算举止产生的现款流量净额为2.00亿元，同比增长156.35%。

8月26日，好意思满天下发布的2025年上半年财报自满，营收36.91亿元，同比增长33.74%；净利润5.03亿元，同比扭亏。分业务看，游戏业求竣事营收29.06亿元，同比增长9.67%，净利润5.04亿元；影视业求竣事营收7.67亿元，同比增长756.35%，净利润约4172万元。

一个激烈的“V型”回转信号。

财报解释了功绩好转的原因：一是客岁末上线的《诛仙天下》，其收入说明被后置到了2025年；另一个，则是电竞居品《DOTA2》及《CS》的“持重发展”和“执续孝敬相识功绩”。

电竞，无疑起到了“压舱石”的作用。

好意思满天下新任CEO顾早晨，此前的职位恰是“电竞业务总裁”。

然后，即是东风来了，新任CEO来到了他的闲隙区，总共这个词公司，怕是莫得东谈主比他更懂电竞。

先是CAC 2025，一项总奖金高达100万好意思元的天下级CS赛事，定档上海；紧接着，是重量更重的TI——DOTA2国际邀请赛，这项曾创下4001万好意思元单项电竞赛事奖金记载、皆备道理道理的顶级盛事，也将在2026年重返上海。

截图开首于微博@好意思满天下

这皆备不是两场赛事那么绵薄。

电竞，是千里浸式的体验经济、数字骤然。它能得志年青东谈主最进犯的精神文化需求，更能从文旅、城市开辟、文化传播、科技发展等多个维度，空洞擢升一座城市的实力。2019年的TI9，就曾眩惑了至少4500名番邦不雅众来到上海。

2024年，一样由好意思满天下运营的CS Major赛事，决赛门票10秒售罄，线下不雅众向上7万东谈主，其中海外不雅众近万东谈主。

一样，上海，这座正在全力打造“公共电竞之都”的城市，对好意思满天下投出信任票。从“文创50条”到“电竞20条”，上海早已为顶级赛事的落地，铺好了红毯，备足了计策弹药。

好意思满天下拿到的，不仅是赛事的左右权，更是站优势口的契机。

关于刚刚经历过一场“大病”、急需“回血”和新故事的好意思满天下而言，这张牌，来得恰是时候。

它看起来，如斯好意思满，是一门能带来宏大现款流和公共影响力的好生意。

03

“散装”新生

但这张牌，确凿那么好打吗？

关键路其中的风险，必须先理解DOTA2电竞生态的一个中枢脾气。

它很“散装”。

比拟《强人定约》、《王者荣耀》等腾讯系电竞时势走雷同NBA这么的体育大定约模子，《DOTA2》的生态更像是网球：竖立连接全年的积分赛事，俱乐部通过插足这些赛事获得相应的积分，来获得总决赛的履历，通过锦标赛与积分赛相麇集的时势来退换俱乐部的积极性。

赛事的版权方，好意思国V社（Valve），长久上演着一个“死心掌柜”的变装。它只发扬制定一套连接全年的积分赛体系，然后就舍弃让全天下的俱乐部我方去参与。

每一支战绩斐然的俱乐部，都像一个寂寥的网球明星。要我方去拉接济，我方去搞买卖化，我方去决定是拥抱买卖，照旧佛系到底。

这种模式，给了俱乐部和选手极大的解放度，也催生了一个相对霸谈滋长的生态。

但关于赛事的左右方，比如好意思满天下而言，却意味着一个结构性的逆境：它领有赛事的经办权，却贫寒对生态内中枢参与者，即俱乐部和选手的灵验制约。

这并非《强人定约》、《王者荣耀》的赛事体系那般，腾讯不仅是赛事左右方，照旧体育大定约的盟主，不仅俱乐部和选手，包括KOL、主播等变装，都要严格慑服有关的规章。

这种权责的不合等，在2024年那场由好意思满天下左右的上海Major赛事上，就曾水落石出。

其时，一位早已退役的乌克兰籍明星选手Zeus，受邀插足上演赛，却在中国惹出了一场桃色丑闻，一度“破圈”，让总共这个词赛事蒙羞。

截图开首于微博

关于一个“散装生态”下的左右方来说，这很莫名。

在阿谁松散的体系里，很难细腻到底是谁发出的邀请，更难在赛前对选手的个东谈主品行进行灵验的布景考核。

但一朝出事，公论的锋芒，最终只会指向左右方。

笔据过往的国际电竞赛事旧例，即便有关外籍东谈主员并非好意思满天下邀请，倘若从事与赛事有关的买卖举止或上演赛，有关的邀请方需要对左右方进行报备，且里面有着一套完备的审核经过。

Zeus的丑闻从小范围爆发逐渐发酵，到最终在网罗上庸碌揣测，致使激发社会反响，好意思满天下算作赛事左右方，从未作念出过回复。

源媒汇日前对好意思满天下是否接受过相应的刺眼或经过报备范例进行邮件盘考，适度发稿亦未获获得复。

即便濒临如斯的散装生态，好意思满天下仍可从有关的电竞业务中受益。在2025年半年报中，上半年扭亏为盈的主要成分，电竞业务就是其中之一。“在电竞业务方面，公司算作知名电竞居品《DOTA2（刀塔）》及《CS（反恐精英：公共攻势）》的中国大陆独家运营商，以赛事运营为引擎，开动居品细巧化运营。上半年，电竞业务活水同比连接增长趋势，执续孝敬相识功绩”。

也就是说，好意思满天下承认了不错通过赛事左右方的时势从中获益，以运营商的身份，以赛事运营为切进口涉足电竞范围，从而竣事相识功绩的臆测打算。

既然好意思满天下能从有关的电竞业务中受益，那么就要承担相应的株连，一场国际重量级赛事的到手落地，不应只推敲比赛竞技层面，还应试虑到总共这个词赛事举办期间的各种要素。

是以，这份压力，也给到了行将到来的2026的TI。

关于一个我方无法完全掌控的松散生态，关于公共范围内多数个潜在的、不可控的俱乐部和选手，刚刚“大病初愈”、急需一场无可抉剔的到手来讲授我方的好意思满天下，确凿准备好了吗？

这张看似能带来无穷但愿的王牌，会不会最终，酿成一块烫手的山芋？

部分图片援用网罗 如有侵权汇报知删除ky体育官网登录入口网页版